​再次恐慌下跌！指数想要反弹、反转要看什么？

再次恐慌下跌！指数想要反弹、反转要看什么？

今日收盘，沪指报 2756.34 点，跌 2.68%；深成指报 8479.55 点，跌 3.50%；创指报 1666.88 点，跌 2.83%。两市成交额 7941 亿元，较上一交易日放量 1275 亿元，近 5200 只个股下跌。今日，北上资金净流入 20.53 亿元、净买入 10.48 亿。

今日三大指数跳空低开，尾盘加速下跌创出新低，对于今日走势，可以关注下面几点：

1、今日三大指数下跌过程中出现了大幅放量，可能跟雪球产品的爆仓有关，同时恐慌盘也出现了加速出逃。放量一方面可以减少后续抛盘压力，另一方面资金也可以吃到更多筹码；

2、今日沪深 300ETF 继续放量，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 今日成交额超 370 亿；

3、今日早盘期间公布的 1 年期和 5 年期 LPR 未下调，市场降息预期落空。不过 LPR 是在 MLF 的基础上加点形成的，上周一一年期 MLF 利率未做调整，市场基本已经 price in 了 LPR 不会下降的预期，因此对于指数影响不会太大，但是对于情绪预期影响会比较大；

4、据报道，2024 年北京 GDP 增速目标仍为 5% 左右，并没有超预期，可能引起市场对于财政政策力度的担心；

5、今日市场少有的积极变化是宁德时代收盘逆势上涨了 0.49%，同时尾盘北上出现了小幅净买入。

市场放量下跌，伴随恐慌盘释放，是加速赶底的信息，本周可能会有反弹，但是短期右侧确认依旧要等实质性利好政策的出台，中长期的反转依旧要满足 " 宏观数据拐点 + 美联储开始降息 " 的条件。

明日关注：

1、北上能否持续流入；

2、证券板块能否出现护盘。

大盘综述

1 月 22 日，大盘全天低开低走，三大指数均跌超 2%，沪指再创调整新低。截至收盘，沪指报 2756.34 点，跌 2.68%，成交额为 3600 亿元（上一交易日成交额为 2967 亿元）；深成指报 8479.55 点，跌 3.50%，成交额为 4341 亿元（上一交易日成交额为 3699 亿元）；创指报 1666.88 点，跌 2.83%，成交额为 1747 亿元（上一交易日成交额为 1485 亿元）。两市成交额 7941 亿元，较上一交易日放量 1275 亿元，近 5200 股下跌。

资金流方面，北上资金净流入 20.53 亿元、净买入 10.48 亿元，其中沪股通净流入 12.81 亿元、净买入 7.39 亿元；深股通净流入 7.72 亿元、净买入 3.09 亿元。

沪深两市主力资金共流出 499.08 亿元。其中，超大单净流出 222.98 亿元，大单净流出 276.10 亿元，中单净流入 79.60 亿元，小单净流入 419.47 亿元。

板块方面：

今日两市行业、概念板块全线飘绿。银行、保险、珠宝首饰板块和券商概念股相对抗跌。

银行、保险板块，齐鲁银行、招商银行、苏州银行、中国银行、兴业银行和中国平安均收涨。券商概念股中，国盛金控、信达证券、湘财股份涨幅居前。

珠宝首饰板块，萃华珠宝涨停，特力 A 收涨 0.29%。

" 华字辈 " 概念股继续活跃，深中华 A10 连板，华升股份、华瓷股份、华鼎股份涨停。

下跌方面，游戏、装修装饰和电子化学品板块下挫，熔盐储能、数字水印和民爆概念走弱。

游戏板块持续下探，游族网络跌停，盛天网络、巨人网络、冰川网络和电魂网络跌超 8%。

装修装饰板块，西大门、美芝股份跌停，美之高跌 11.85%，龙竹科技、洪涛股份跌超 9%，罗曼股份、雅艺科技、梦天家居等跌超 8%。

电子化学品板块，西陇科学跌停，安集科技、瑞联新材、光华科技和格林达、景瑞电材跌超 7%。

熔盐储能概念股走低，东华科技跌停，迪尔化工跌 10.21%，东方电热、冰轮环境、西子洁能等跌超 7%。

数字水印概念股中，吉大正元跌停，亚信安全跌近 13%，证通电子、科蓝软件跌超 9%；民爆概念股中，国泰集团跌停，凯龙股份、壶化股份跌超 8%。

行情分析

整体来看：国盛证券指出，技术面看，沪指当前处于所有均线下方，是否见底仍有待确认，如向上反弹，则短期 2930 点属于重要阻力位。总体看，两市指数弱势结构未改，上周四虽有主力资金护盘维护权重，但更多的是一种托而不举的形态，指数仍需时间磨底，短期或存在超跌博弈机会，但或都需要以快进快出为主，因此，在指数未出现明显转强信号之前仍需谨慎防守，耐心等待行情转暖再积极做多。

兴业证券：展望后市，技术面指标的信号暂时以谨慎乐观为主，但模型对部分指数发出看多信号。具体来说，模型对中证 500 和中证 1000 指数均发出看多信号，其短期和中期上涨概率均处于相对合理高位。同样，模型对万得全 A 指数发出看多信号。整体上看，模型对大盘指数相对谨慎，对中小盘指数发出积极看多信号。后市或出现相对分化的走势，中小盘或率先反弹。

中信证券指出，开年市场在无差别调整后，当前正处于循环连锁负反馈的临界点，类 " 平准 " 资金已开始持续发力，托底作用明显；多方面共同作用下，市场将进入月度级别的反弹交易窗口期，仍将呈现交易型资金行为主导的特征，建议重点关注科技、医药、新能源板块的优质蓝筹。

海通证券认为，当前 A 股市场估值、资产比价指标已处在历史底部，各大指数调整时空也均已显著，且内外部政策环境逐步改善下基本面、资金面后续也有望出现积极变化，往后看市场有望逐渐走出底部。行业配置上，随着稳增长、防风险政策加码，大金融或有阶段性表现。中期白马成长或将占优，关注电子相关硬科技以及医药：一是以电子为代表的硬科技制造，二是医药。

从代表板块走势来看：

▍银行、券商板块：

信达证券认为，银行股低估值高股息特征鲜明，收益相对稳定，而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点，当前政策面利好持续落地；政策加码有望扭转经济预期，利好银行基本面修复；美联储降息预期升温、我国推动中长期资金入市、银行股仓位低且防御性高，获得资金增配可期；息差压力和风险扰动在估值中已有体现，银行板块具备较好的配置价值。

广发证券认为，市场底部振幅扩大，保险仍是主要增量资金来源，市场情绪扭转前，继续看好银行板块的超额收益。近期个别区域行被险资举牌，同时优质区域行进入快报披露，受益于债市同比贡献，23Q4 区域行营收可能好于市场预期，银行行情继续扩散，建议关注前期调整较多、资产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行。

财信证券研报指出，据央行发布的 12 月金融统计数据，人民币贷款余额 237.59 万亿元，同比增长 10.6%。12 月人民币贷款增加 1.17 万亿元，同比少增 2401 亿元。人民币存款增加 868 亿元，同比少增 6402 亿元。12 月金融数据总量符合预期，但低于季节性，结构也未改善，内生性需求不足问题仍突出。12 月居民存款减少带动 M2 增速下行，主因 2022 年债市波动、理财赎回潮导致的高基数，绝对规模来看居民存款偏好仍然较强。下阶段继续关注 PSL 对信贷的撬动作用及 2024 年一季度的信贷投放情况，" 宽信用 " 基调对市场风险偏好及预期将有较大影响。当前银行板块估值处于低位，经过房地城投风险暴露、存量房贷利率调整后，板块潜在利空减少，估值已充分反映悲观预期，下行风险小，安全边际足。

▍保险：

开源证券表示，近期保险股超额下跌主要受资产端、负债端和政策端担忧影响，目前上市险企估值位于历史底部位置，或充分反映市场悲观预期，" 开门红 " 超预期有望明显缓解负债端担忧，经济复苏利好资产端改善，继续看好板块左侧机会。

从此前 2023 年险企收官情况看，开源证券研究认为，此前透支的需求已有明显恢复，养老、储蓄需求仍然旺盛，叠加供给端个险转型见效和银保以量补价的驱动，供需两端有望支撑 2024 年一季度 NBV（账面净值）超预期。

华福证券分析师表示，未来随着分红等产品销售起量，权益市场回暖，长期利差损风险将进一步降低。当前，上市险企估值处于探底复苏阶段。伴随新一轮增长周期的开始，中国上市险企估值将逐渐回归合理区间。

▍游戏：

中航证券指出，当前处于短剧和真人互动游戏发展的前期阶段，优质的 IP 资源、多元的分发渠道和成熟的运营体系或成为制胜关键。当下时点，多家公司均处于布局初期或计划布局的阶段，已经布局或具备 IP、渠道、运营优势计划布局的公司将率先受益。

光大证券研报称，展望后续《网络游戏管理办法》正式稿出台，监管层对于国内游戏市场变现的规范化、对游戏出海的积极鼓励有望进一步得到明确。政策支持下海外市场将持续成为游戏行业发展扩张的重要方向，后续随着对海外各细分市场的渗透，出海空间仍大。考虑游戏板块深调，已较为充分地反映悲观预期，估值整体较低，建议关注海外收入占比高、持续有研发新品和海外产品发行能力强的游戏公司。

银河证券认为，AI 将持续赋能降本增效。算力方面，在 ChatGPT 持续渗透背景下，AIGC 领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；内容方面，AIGC 正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，《中国游戏产业 AIGC 发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确 AIGC 布局。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩，游戏行业后续有望开启新一轮的增长。

消息方面

1、1 月贷款市场报价利率 ( LPR ) 出炉，一年期 LPR 报 3.45%，五年期 LPR 报 4.2%，均与上月持平。（利空市场情绪）

2、华为与东风汽车集团旗下的电动汽车品牌岚图正式签署战略合作协议。双方将根据各自领域优势，围绕用户需求共同打造智能出行体验。通过合作车型在多领域创新探索，加速智能化技术大规模商业化落地。签约现场，双方围绕智能网联汽车发展趋势进行了深入交流，双方将充分发挥各自优势，共同推动汽车工业的高质量发展。（利好华为汽车概念）

3、1 月 22 日举行国务院政策例行吹风会，介绍《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》有关情况。国家发改委社会发展司司长刘明在会上表示，《意见》于 1 月 5 日国务院常务会议审议通过，近日正式以国办名义印发实施，是新时代推动银发经济发展的纲领性文件。意见》具体提出了 4 个方面 26 项举措。其中，四个方面分别指，一是发展民生事业，解决急难愁盼；二是扩大产品供给，提升质量水平；三是聚焦多样化需求，培育潜力产业；四是强化要素保障，切实把实事办好。（利好养老板块）

4、中国信通院 1 月 22 日发布数据，2023 年 1-12 月，国内市场手机总体出货量累计 2.89 亿部，同比增长 6.5%，其中，5G 手机出货量 2.40 亿部，同比增长 11.9%，占同期手机出货量的 82.8%。2023 年 12 月，国内市场手机出货量 2827.5 万部，同比增长 1.5%，其中，5G 手机 2420.0 万部，同比增长 4.2%，占同期手机出货量的 85.6%。（利好消费电子板块）

5、1 月 22 日消息，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案 ( 2023-2027 年 ) 》。《方案》提出，促进金融支持科技创新。完善资本市场对科技企业上市融资、并购重组等制度安排，研究适时推出科创板期权产品，为跨境技术交易提供本外币结算等金融服务便利。鼓励发展创业投资，支持和引导民间资本以市场化方式参与发起设立创业投资基金、股权投资基金，培育天使投资人群体。（利好市场情绪）

6、1 月 22 日消息，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023-2027 年）》。《方案》提出，实施全球资产管理伙伴计划。在贸易结算、电商支付、碳交易、绿色电力交易等领域试点使用数字人民币，规范拓展数字人民币在财政资金使用中的应用场景。支持总部机构发展离岸经贸业务。（利好数字人民币概念）