​苯乙烯价格走势图(最新总结一年的苯乙烯行情走势)

苯乙烯价格走势图(最新总结一年的苯乙烯行情走势)

观点小结

2021年是苯乙烯重新定位的一年，大量投产使得苯乙烯生产利润被瓜分。而2022年苯乙烯全产业链的疯狂投产，将带来整个产业链利润的重新分配，成本支撑的有效性也将迎来挑战。

供给将会更加宽松，2021年部分装置推迟投产再加上2022年原计划大批装置，2022年有效产能增速创下新高。这部分产能具有技术或者成本上的优势，比现有产能更加坚挺。预计现有产能边际范围将扩大，但整体供应将增加。

2022年下游产品大量新装置投产，苯乙烯需求迎来好转。但终端消费反应暂不确定，产能兑现与否也难以预测。下游装置所需建设时间较短，开停机成本低。如果终端给出消极反馈，那么下游装置可能会改变投产计划或者及时停车，这将削弱对苯乙烯需求。

纯苯支撑已有减弱迹象，主要压力来自于产量和进口同时提升。苯乙烯方面的需求减弱也给纯苯带来压力，后续苯乙烯新产能如期释放后，该压力将有所减弱。2022年进口仍然是纯苯的边际量，纯苯方面支撑强度很大程度上取决于全球整体供需结构。

出口机会将为苯乙烯产业格局带来转机，但幅度有限。在海外供给未见减弱、下游少有新增装置投产的情况下，苯乙烯实现大量出口的可能性较为渺小。

风险提示：原油及石脑油价格波动；装置投产变动；政策影响

数据来源：天风期货研究所

2021年行情回顾

行情回顾

2021年苯乙烯总体呈BACK结构，新装置持续投产造成弱预期，加上全年整体库存偏低，远期持续贴水。可以将年内苯乙烯价格波动大致分为以下四个周期。在第一轮价格周期中，海外苯乙烯价格拉涨国内价格，美国装置受到寒潮影响大批关停，欧洲和中东装置同时检修，全球苯乙烯供应紧张。后期受国内新装置投产影响，国内供给宽松，价格下降。 在第二轮价格周期中，前期海外装置检修影响国内供应，月度净进口量最低到1万吨，国内供应紧张带来新一轮价格上涨。第二波新装置投产给供应带来新增量，拉低苯乙烯价格。

数据来源：卓创，天风期货研究所

产业格局展望

苯乙烯未来投产增速不减

2022年苯乙烯有效产能增速继续超过下游，苯乙烯及下游有效产能增速将达到近年来最高值。苯乙烯有效产能将达到1948万吨，同比上升26%，三大下游EPS、PS和ABS有效产能折算到苯乙烯消耗总计1662万吨，同比上升18%。 预计2022年苯乙烯及其下游产品供给都将走向宽松。苯乙烯产能投放进度自2020年以来大幅领先于下游，明年该趋势持续，苯乙烯供需结构偏宽松。同时，2022年将迎来下游产品大量投产，预计接下来两年下游有效产能增速均接近20%，下游产品也面临供给宽松的局面。

数据来源：天风期货研究所

下游产品利润下滑空间较大

后**阶段，由于我国经济恢复速度快于海外，内需及出口同时拉动终端消费，三大下游产品整体利润向好。 2022年下游增速将迎来历史高位，下游产品利润重心也会出现下滑情况，且下滑空间较大。预计下游产品利润为产业链中下滑幅度最大的。 整体来看，苯乙烯全产业链利润整体下滑，主要原因是全产业链产品大幅投产，而终端未出现明显利好。苯乙烯生产利润已下降至低点，后续下滑幅度有限。

数据来源：天风期货研究所

三大下游开工下滑

2020下半年以及2021年，受益于**缓解带来的需求回归和出口机会，三大下游开工率均处于较高位置。 2022年三大下游有效产能均为高增速，PS和ABS增速超过20%，EPS增速达到9%，都是近年来高点。 2022年大量产能释放后，利润下降预计会带来开工率的下降。三大下游中EPS投产较少，下降幅度小于PS和ABS。

数据来源：国家统计局，天风期货研究所

成本支撑依旧有效

2021年下半年，由于纯苯及苯乙烯供需结构分化，苯乙烯开始走成本定价逻辑，具体体现在苯乙烯-纯苯价差在一定范围内波动，明年该逻辑的有效性有待验证。 从平衡表来看，2022年纯苯呈现供小于需的状态，但整体紧张局面较2021年有所缓解。如果新增装置如期投产，纯苯仍然会对苯乙烯形成支撑。 2022年净进口量持续上升，国内纯苯缺口需要靠进口来补足。纯苯对外依存度价高，进口价格是其边际价格，后续需密切关注纯苯进口利润。当进口利润降为负值时，纯苯进口量将下降，从而导致供需紧张，最终修复进口利润。库存处于低位时，这个逻辑会更加明显。

数据来源：卓创，天风期货研究所

2022年平衡表

年度平衡表

供给方面，2022年苯乙烯产量达到1500万吨，净进口84万吨，总供给上升14%。需求方面，2022年总需求量达到1575万吨，同比上升13%。全年预计整体供给宽松。 出口方面，欧洲及北美价格较高，出口窗口有打开空间。且目前已有厂商及贸易商成功出口苯乙烯，明年出口或将成为常态化。但从产能投放角度来看，欧美地区供应稳定，下游增速缓慢，仅有一套EPS装置预计于2022年投产，苯乙烯出口空间有限。

数据来源：卓创，天风期货研究所

月度平衡表

2022年整体开工率假设：年初开工率为2021年现有开工率线性外推。 苯乙烯年初开工率为按计划进行检修，加上现有利润敏感的装置全部停车。后续受利润影响，边际装置范围扩大，开工率随装置新投产下降。 三大下游装置开停机成本低，负荷比较灵活。EPS1、2月份会受到季节性影响，下游厂商春节期间有休假计划。PS和ABS有新装置投产后，开工率相应下降。